Главная | Вход | Тел.: + 7 7057064634, E-mail: 2969266@mail.ru |
 
 
Главная » 2010 » Ноябрь » 3 » К2: много шума — из-за чего? ("Деловой Казахстан" 29.10.2010г)
15:53
К2: много шума — из-за чего? ("Деловой Казахстан" 29.10.2010г)
К2: много шума — из-за чего?
Деловой Казахстан (Алматы), № 41 (238), 29.10.2010г.
 
   В течение последнего года показатель номинальной доходности К2 в пенсионной системе постепенно снижался. Данный факт оценивался в прессе и Интернете по-разному. Для некоторых это стало поводом задаться вопросом, насколько эффективно работают фонды. А на оппозиционных сайтах отдельные авторы даже откровенно торжествовали, следуя своей традиционной логике «чем хуже, тем лучше». Они в очередной раз заявили о «несостоятельности» отечественной пенсионной системы, раз она показывает такие результаты.
 
   На самом деле подобные дилетантские мнения — явный результат финансовой неосведомленности. Дело в том, что текущее снижение номинальной доходности — процесс объективный, связанный со многими экономическими факторами. В общем плане он объясняется коррекцией темпов послекризисного восстановления в экономиках мира. Активы, в которые инвестируют пенсионные фонды, достаточно быстро росли в цене в первый год после кризисного спада. Теперь этот процесс замедлился, так как рынки подходят к относительно равновесному состоянию. Последний вывод, по мнению аналитиков, подтвердили отмеченные этим летом цикличные волнообразные колебания основных биржевых котировок: в июле рынки росли, в августе - падали, в сентябре — вновь пошли в рост. Причем уровень роста и спада был практически одинаков. Впрочем, эти тонкости вряд ли очень интересны вкладчикам казахстанских пенсионных фондов, тем более что есть и другие показатели, кроме коэффициента К2, которые нужно учитывать при анализе. Важнее знать конкретные результаты своего фонда и то, сколько он смог заработать. Вместе с тем, с точки зрения звучащих в прессе претензий по параметру К2 любопытно проследить позиции отдельных крупных фондов. Ведь именно они во многом формируют общие тренды в работе системы. Возьмем для примера НПФ «Улар Умит», который завершил прошлый, 2009 год с очень высокими показателями доходности по пенсионной системе. Этот фонд, как ранее сообщалось, занял лидирующие позиции и по коэффициенту номинальной доходности К2. По итогам прошлого года этот параметр в «Улар Умит» почти вдвое превысил среднерыночный коэффициент и более чем в три раза перекрыл инфляцию. В текущем году показатель К2 фонда снизился в летний период, как и прогнозировали многие аналитики. Это общий для всех рынков и вполне естественный фактор. Летом прошла коррекция на мировых площадках, сейчас идет выравнивание котировок. Эту тенденцию можно легко проследить по открытому портфелю фон- да «Улар Умит», где указаны стоимость ценных бумаг и ее изменения от месяца к месяцу. Правда, здесь нужно иметь в виду, как строится отчетность разных пенсионных фондов по инвестиционному портфелю. В соответствии с постановлением АФН РК многие фонды обязаны провести переоценку своих портфелей. Сложно судить по портфелям фондов, проводилась ли переоценка или она еще впереди: пока еще не все фонды в Казахстане готовы раскрывать информацию по портфелю, особенно по рыночной цене бумаг некоторых компаний. Поэтому именно НПФ «Улар Умит» попадает под пристальное внимание как специалистов, аналитиков рынка, так и просто вкладчиков. Проведя очередную переоценку ценных бумаг некоторых «проблемных» компаний, по которым отсутствовала рыночная стоимость (то есть которые практически не покупались), фонд создал под них значительные провизии на случай того, если эти компании не смогут реструктуризировать свои обязательства. Поданным, представленным «Улар Умит», видно, под бумаги каких компаний были созданы резервы. Это АО «Темирбанк», АО «Альянс Банк», АО «БТА Банк», АО «Астана-Финанс», АО «ВИТА». Надо отметить, что с этим списком связаны действительно хорошие новости. Основным акционером некоторых из перечисленных компаний (речь об Альянс Банке, Темирбанке и БТА) является правительство, которое предприняло ряд усилий для улучшения их состояния. Летом — в начале осени была завершена реструктуризация некоторых эмитентов, бумаги которых находились в портфеле фонда «Улар Умит». По ее итогам был получен доход за счет восстановленных резервов и ранее созданных провизии. В частности, получен доход на разницу между реальной стоимостью актива и его заниженной стоимостью, которая отражалась в период реструктуризации. К примеру, доход от восстановления резервов по инструментам «Темирбанка» для вкладчиков фонда составил 1 млрд. 96 млн. тенге. А по итогам реструктуризации облигаций «БТА Банка» в августе на счета вкладчиков, по сведениям «Улар Умит», было зачислено свыше 3 миллиардов тенге. Важной новостью стало и включение АО «ВИТА» в программу «Дорожная карта бизнеса - 2020», что означает всестороннюю поддержку компании государством в вопросе реструктуризации. Понятно, что аналогично БТА, Темирбанку и Альянс Банку, такая поддержка также приведет к восстановлению стоимости актива, а значит, и создаст вкладчикам фонда дополнительные доходы. В целом заметно, что фонды продолжают активную работу и с другими эмитентами, в разное время допустившими дефолт и находящимися в процессе реструктуризации. Инвестиционная отчетность «Улар Умит», которая опубликована в прессе, свидетельствует, что фонд сохраняет основную линию своей стратегии, опираясь на наиболее надежные и вместе с тем доходные инструменты. В третьем квартале несколько выросла с (38,2% до 40,7%) доля государственных ценных бумаг в его портфеле, в то же время с 75% до 66% была сокращена доля долгосрочных инструментов и повышена доля краткосрочных. Это сделано для дальнейшего расширения в портфеле доли инструментов, обладающих доходностью, которая покрывает уровень инфляции, и при этом минимальными рисками. Политика фонда в данном направлении строится параллельно с решением АФН о сокращении минимальной нормы ГЦБ в портфелях пенсионных фондов до 25% на 1 января 2011 года и 20% - на 1 апреля 2011 года. Вообще, фонд достаточно успешно работает на упреждение текущих трендов. Так, операции по акциям в портфеле фонда «Улар Умит» (их доля - 23,9%) строились сообразно движению котировок на мировых площадках. Прогнозируемая аналитиками фонда волатильность рынков позволила «Улар Умит» использовать такой дополнительный механизм получения прибыли, как увеличение торгового оборота. С 30 июня по 30 сентября покупки в блок акций составили 12,8 млрд. тенге, а продажи — 16,4 млрд. тенге. Таким образом, дополнительно к увеличению стоимости активов за счет роста рынков в сентябре фонд дополнительно заработал вкладчикам 646 млн. тенге. Что касается облигаций (их доля в портфеле 29,5%), то здесь также есть позитивные новости: в третьем квартале прошли погашения облигаций эмитентов казахстанского рынка, таких как АО «KazTransCom» и ДБ АО «Сбербанк». Высвободившиеся средства, а также созданная фондом ликвидность от других операций были направлены на покупку облигаций ФНБ «Самрук-Казына». Эти облигации обладают наивысшим качеством и согласно нормативным требованиям оцениваются на уровне государственных ценных бумаг РК. В целом результаты «Улар Умит» показывают, что стратегия этого фонда на рынке строится дальновидно. То же самое можно сказать и о некоторых других лидирующих фондах, обеспечивающих своим вкладчикам высокую доходность при минимальных рисках. Правда, увидеть их работу внимательный вкладчик сможет, только если его фонд действительно прозрачен. Почти два года предельную открытость демонстрировал только «Улар Умит» Радует, что по этому пути пошел еще один крупный фонд, в результате стало возможным сравнивать содержимое портфелей ведущих НПФ. Теперь очередь за третьим лидером пенсионной системы. Сопоставление данных инвестиционных вложений фондов «большой тройки» позволит вкладчикам лучше видеть тенденции на пенсионном рынке в целом и оценивать, чья стратегия является более успешной и дальновидной.
Просмотров: 993 | Добавил: prideconsulting | Теги: Много шума из-за К2 (статья) | Рейтинг: 0.0/0
Всего комментариев: 0
Рейтинг пенсионный фондов Казахстана, Пенсионный Аннуитет в Казахстане Алматы, аннуитет, выплаты пенсии с 50 - 55 лет, пенсионная система Казахстана, пенсия в 2016, снять пенсионные накопления в Казахстане, досрочный выход на пенсию 

При полном или частичном использовании материалов сайта, интерактивная ссылка на www.viborfonda.kz  обязательна
"PRIDE Consulting"
Тел.: 296 92 66, +7 7057064634
E-mail: 2969266@mail.ru
 
|
Рейтинг@Mail.ru
Copyright MyCorp © 2017 | Бесплатный хостинг uCoz